Dividenden – passives Einkommen oder Renditeillusion?
Dividenden gelten für viele Anleger als attraktiver Teil einer langfristigen Anlagestrategie.
Regelmäßige Ausschüttungen vermitteln das Gefühl eines laufenden Einkommens. Viele sehen darin auch ein Zeichen für wirtschaftlich erfolgreiche Unternehmen.
Doch sind Dividenden tatsächlich ein zusätzlicher Gewinn? Oder schichten sie nur das eigene Vermögen um?
Fachlich eingeordnet von Manuel Brand
Honorar-Finanzanlagenberater nach § 34h GewO · Vermittlerregister D-H-175-NZFX-38
Sind Dividenden passives Einkommen?
Ja, als laufende Zahlung – aber nicht automatisch als zusätzlicher Gewinn. Dividenden bringen Geld auf das Konto, ohne dass Anleger Aktien verkaufen müssen. Am Ex-Tag sinkt der Aktienkurs jedoch in der Regel ungefähr um die ausgeschüttete Dividende. Ob sich eine Aktie lohnt, zeigt erst die Gesamtrendite aus Kursentwicklung und Dividenden.
Was ist eine Dividende?
Eine Dividende ist ein Teil des Gewinns, den eine Aktiengesellschaft an ihre Aktionäre ausschüttet.
Über die Höhe der Dividende entscheidet in der Regel einmal im Jahr die Hauptversammlung, also die Versammlung der Aktionäre. Die Höhe richtet sich nach der Ertragslage und nach der Dividendenpolitik des Unternehmens. Gemeint sind damit die Grundsätze, nach denen ein Unternehmen Gewinne ausschüttet.
Nicht jeder Gewinn wird ausgeschüttet. Ein Teil kann auch im Unternehmen bleiben, zum Beispiel als Rücklage.
Wohin der Gewinn fließen kann
Woher kommt die Dividende?
Ein weit verbreiteter Irrtum lautet: Dividenden sind „zusätzliches Geld“.
Tatsächlich zahlt das Unternehmen die Dividende aus seinem Vermögen. Am sogenannten Ex-Dividenden-Tag, kurz Ex-Tag, sinkt der Aktienkurs deshalb in der Regel ungefähr um den Betrag der Dividende. Ab diesem Tag wird die Aktie ohne Anspruch auf diese Dividende gehandelt.
Ein einfaches Beispiel
- Aktienkurs vor der Ausschüttung: 100 Euro
- Dividende: 5 Euro
- Aktienkurs nach der Ausschüttung: etwa 95 Euro
Der Anleger besitzt danach eine Aktie im Wert von rund 95 Euro. Zusätzlich erhält er 5 Euro Dividende. Sein Gesamtvermögen bleibt also zunächst weitgehend unverändert.
Am Ex-Tag wird umgeschichtet, nicht vermehrt
Vom Beschluss bis zur Auszahlung
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Tag des Beschlusses Hauptversammlung
Die Aktionäre beschließen, wie viel vom Bilanzgewinn als Dividende ausgeschüttet wird.
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in der Regel am Folgetag Ex-Tag
Vor Handelsbeginn wird der Kurs rechnerisch um die Bruttodividende gesenkt, also um die Dividende vor Steuern. Der Tag davor heißt Cum-Tag.
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3. Geschäftstag nach dem Beschluss Zahltag
So sieht es das Aktiengesetz als Regel vor. Die Hauptversammlung oder die Satzung kann einen späteren Termin festlegen.
Quellen: § 58 Absatz 4 Aktiengesetz; Deutsche Börse, Börsenlexikon „Dividendenabschlag“.
Warum investieren Anleger trotzdem in Dividendenaktien?
Dividenden können dennoch sinnvoll sein.
Ein mögliches Zeichen von Stabilität
Viele etablierte Unternehmen zahlen ihre Dividenden über Jahre oder sogar Jahrzehnte regelmäßig aus. Das kann auf eine stabile Ertragskraft und eine solide Unternehmensführung hindeuten.
Laufende Einnahmen
Manche Anleger wünschen sich laufende Einnahmen, zum Beispiel im Ruhestand. Für sie können Dividenden ein interessanter Baustein der Vermögensstrategie sein.
Wie groß ein Vermögen für regelmäßige Entnahmen sein müsste, ordnet unser Beitrag Finanzielle Freiheit: Mythos oder realistisches Ziel? ein.
Dividenden sind nicht garantiert
Auch bekannte Unternehmen können ihre Dividende kürzen oder ganz streichen.
In wirtschaftlichen Krisen haben zahlreiche Unternehmen ihre Ausschüttungen gesenkt, um Liquidität zu sichern, also zahlungsfähig zu bleiben.
Ein Beispiel aus der Corona-Krise: Im März 2020 forderte die Europäische Zentralbank die von ihr beaufsichtigten Banken auf, bis mindestens 1. Oktober 2020 keine Dividenden auszuzahlen. So sollten die Banken Verluste besser auffangen und weiter Kredite vergeben können.
Warum eine hohe Dividendenrendite täuschen kann
Die Dividendenrendite setzt die Dividende ins Verhältnis zum Aktienkurs. Fällt der Kurs stark, steigt diese Kennzahl – auch wenn das Unternehmen nicht mehr ausschüttet als vorher.
Gleiche Dividende, doppelte Rendite
Eine hohe Dividendenrendite allein sollte deshalb niemals das einzige Entscheidungskriterium sein. Wie viel Kursanstieg nötig ist, um einen Verlust aufzuholen, zeigt unser Beitrag dazu, was ein Kursrückgang von 30 Prozent für ein Depot bedeutet.
Die Gesamtrendite zählt
Für den langfristigen Vermögensaufbau ist nicht allein die Dividende entscheidend, sondern die Gesamtrendite. Sie setzt sich aus zwei Bestandteilen zusammen:
- der Kursentwicklung der Aktie
- den erhaltenen Dividenden
Ein Unternehmen ohne Dividende kann langfristig eine höhere Gesamtrendite erzielen als ein Unternehmen mit hoher Ausschüttung.
Gesamtrendite im Modellvergleich
Fazit
Dividenden sind weder gut noch schlecht. Sie sind ein Baustein der Gesamtrendite und können besonders für einkommensorientierte Anleger interessant sein.
Entscheidend ist jedoch, Unternehmen ganzheitlich zu betrachten. Anlageentscheidungen sollten nicht ausschließlich von der Höhe der Dividende abhängen.
Welche Rolle sollen Ausschüttungen in Ihrer Geldanlage spielen?
Ob Sie laufende Erträge wünschen oder Erträge lieber wieder anlegen: Die Strategie sollte zu Ihren Zielen, Ihrem Anlagehorizont und Ihrer Risikobereitschaft passen.
Manuel Brand ist Honorar-Finanzanlagenberater nach § 34h GewO. Wie gesetzlich vorgesehen, lässt er sich seine Beratung nur von seinen Kundinnen und Kunden vergüten, nicht von Produktanbietern. Im kostenlosen Erstgespräch klären Sie, ob eine Honorarberatung zu Investmentfonds und ETFs für Sie sinnvoll ist.
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Quellen und Einordnung
Die Rechenbeispiele sind eigene, vereinfachte Modellrechnungen. Rechtsgrundlagen, Börsenbegriffe und das Beispiel aus der Corona-Krise stammen aus diesen Quellen:
- Gesetze im Internet: § 58 Aktiengesetz – Verwendung des Jahresüberschusses (öffnet in neuem Tab)
- Gesetze im Internet: § 174 Aktiengesetz – Beschluss über die Verwendung des Bilanzgewinns (öffnet in neuem Tab)
- Deutsche Börse: Börsenlexikon „Dividendenabschlag“ (öffnet in neuem Tab)
- Deutsche Börse: Börsenlexikon „Dividendenrendite“ (öffnet in neuem Tab)
- STOXX: Indexbeschreibung DAX (Total Return) (öffnet in neuem Tab, englisch)
- EZB-Bankenaufsicht: Pressemitteilung vom 27. März 2020 zur Aussetzung von Dividenden (öffnet in neuem Tab, englisch)
Rechtlicher Hinweis
Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der allgemeinen Information und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Er ersetzt keine individuelle Steuer- oder Rechtsberatung. Jede Anlageentscheidung sollte auf Ihrer persönlichen finanziellen Situation, Ihren Anlagezielen, Ihrem Anlagehorizont und Ihrer Risikobereitschaft beruhen.
Kapitalanlagen unterliegen Wertschwankungen; Verluste bis hin zum Totalverlust sind möglich. Frühere Wertentwicklungen und Ausschüttungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
Manuel Brand · HofiBe
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